瑞声科技为苹果供应声学组件，是苹果最大的扬声器供应商，有三家工厂为苹果供货，同时也是全球知名智能设备解决方案提供商，目前在深入研究3D玻璃，据媒体介绍，已经投资128亿，最近瑞声举办2017业绩发布会，在手机全面屏与3D玻璃大势之下，瑞声科技未来如何布局？我们来看一看。

一、触控马达及射频业务量价齐升，3D盖板玻璃渐成气候

2017年上半年，触控马达及射频业务收入为41.89亿元，同比增长130%，占公司总营业收入的48.5%，其中触控马达是主要的增长驱动力。毛利率从去年的42.89%上升到43.49%。公司的触控马达量价齐声，已经树立了业内主要供应商的地位。射频结构件逐渐打入国际安卓手机厂，公司计划在一年之内成为安卓市场前五大品牌的供应商。公司提供跨平台解决方案，横跨声学、结构件和射频设计领域，可以根据智能装置的外形和材料灵活设计。顺应5G时代需求，未来无线射频结构件的趋势是“3D玻璃+金属中框”的架构，公司提前布局3D盖板玻璃，预计今年10月将会实现100万片/月的产能。

二、积极布局晶圆级玻璃镜头和玻塑混合镜头

瑞声公布了在光学镜头领域的路线图，认为玻塑混合镜头的趋势越来越明显。未来，随着3D功能的提升、后置摄像头越来越大的光圈，全面屏趋势下前置摄像头体积越来越小和厚度越来越薄，玻璃镜头取代塑料镜头是必然。公司自2009年开始投资光学镜头业务，2010年收购了欧洲微型光学器件公司Kaleido 32%的股权，进入晶圆级玻璃镜头领域，2015年完成了全部股权收购。晶圆级玻璃镜头技术难度大，制程工艺控制非常有挑战性，但相比采用玻璃球做非球面玻璃镜头，大规模制造的成本低很多。公司的目标是明年上半年完成晶圆级镜头每月200万-300万片的产能。

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以下是一组与瑞声科技的对话

Q：公司在光学方面的布局？

A：本月公司光学产品的出货量在500-600万/月左右，全年的预期是1000万/月，大概在10月最晚11月能够达到1000万/月。预期在今年年底到明年一季度，会达到2000万/月的出货量。公司目前技术都是按照5P、13M像素规格在准备。2010年收购Kaleido的时候，公司就认为未来镜头会至少有一片会是玻璃，现在来看这种技术趋势越来越明显，由于3D识别需求，后置摄像头越来越大的光圈，前置摄像头体积越来越小。公司规划在明年上半年完成200-300万/月的产能，二季度能够实现混合镜头的出货。

Q：公司光学镜头的单价？

A：目前5P、13M的光学镜头市场价在4.5元左右，未来16M、20M规格的镜头可能达到6元左右。玻塑混合镜头，大约在2美元以上单价。

Q：公司在光学镜头方面的核心竞争力？

A：公司在塑料镜头方面不一定很快就能成为龙头，但公司的产品质量、服务等方面能够给客户做到最好。目前市场上5P、13M以上的供应商并不多。公司在光学方面的布局很久，组装及其他设备与欧洲公司合作了3-5年。公司的塑料镜头的储备是为了将来能够过渡到混合镜头，在混合镜头的制造中，玻璃和塑料镜片都不能差。公司在5P、13M塑料镜头方面已经拥有一定的市场占有率。

Q：玻璃镜头与塑料镜头的比较？产能规划？

A：玻璃镜头的技术难度更大，因此公司在2010年买了Kaleido，目前300万的产能规划就是基于此。公司目前还需要用测试产品良率，同时会满足部分客户的前瞻性需求。什么时候扩产到1000万/月，要视需求而定。

Q：双摄中的玻塑混合镜头与3D中的玻塑混合镜头是否有区别？

A：行业中也有用玻璃球做非球面玻璃镜头的，但公司方案的成本比这些要低很多，这也是为什么公司一直很看重晶圆级镜头（WLO）的原因。只有用WLO的方法把成本降下来，混合镜头才能大规模运用。实际上混合镜头的需求一直在，就是成本和客户体验的问题。不管混合镜头选用什么样的玻璃，WLO和玻璃球的区别主要在费用和规模，WLO更适合大规模的生产。

Q：晶圆级镜头未来的展望？

A：未来随着VR/AR交互、无人驾驶等技术发展，晶圆级镜头的应用会更多。以7，8年的长度来看，晶圆级镜头加上VCM，如果晶圆级镜头按照我们预期的方向发展，那么未来会成为NO.1的业务。

Q：混合镜头定价2美元是不是会比较贵？毛利率水平？

A：混合镜头用在后置镜头肯定是大光圈，与行业龙头的定价比，2美元并不是很贵。这也是市场能够接受的价格，用玻璃球做一片就非常贵了。混合镜头的毛利率，目前看来，能有40%-50%，未来还可能更高。

Q：声学器件在安卓的增长？市场份额是否开始增长？

A：声学器件的安卓客户一直在增长，最少有20%。市场份额也在增长，新的产品立体声、防水、声学的用户体验会有很明显的改善，一些客户在下半年已经开始选用，明年会成为声学发展的重要基础。无论光学怎么发展，声学都是瑞声重要的领域。无论从价值还是毛利率来说，明年的增长会比今年和去年更高，主要是我们在安卓用户全新技术的推出。

Q：声学的竞争优势？专利情况？

A：安卓客户的声学产品上，今年有全新技术推出，单价明年至少会增长30%。新的声学结构能够带来更好的客户体验，出货占比也会提高，毛利率也会提升。公司在声学领域投入已经超过20年，一直靠技术来推动，每年的投资是确保更好的自动化和制程水平。今年在声学上的研发投入12亿，占总投入的30%。

Q：3D玻璃的行业趋势？公司规划？

A：未来金属壳会减少，金属中框+3D玻璃是未来的趋势。公司在10月-11月会投资建设100万的3D玻璃产能。未来越来越多的产品会选用3D玻璃，未来会根据客户的需求来建设产能。希望未来运用模具方面的优势，从石墨过渡到钢模具，从而保证更高的精度。

Q：公司在金属壳方面的投资不多？未来有什么规划？

A：金属壳未来要和3D玻璃整合，今年主要是产能补充投资和去年留下来的投资。金属壳本来毛利率比较低，提高毛利率的方法有：1.提高自动化水平、制程标准和良率；2.向高端客户发展，做高附加值产品。金属壳不追求市占率，估计到明年年初，前五的安卓客户都能拿到高端渠道订单。

内容来源：广发证券

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