光伏行业并购特点及未来趋势展望

“十三五”以来，我国光伏发电应用规模不断扩大，技术水平明显提升，成本下降显著，但与此同时补贴缺口持续扩大，部分地区弃光限电等问题也日益突出。在此背景下，2018年国家发改委、财政部、国家能源局联合印发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，下调度电补贴，大幅收缩享有补贴的年度光伏新增装机总量，分布式光伏项目规模设置上限为10GW，被称为“光伏531新政”，开启了中国光伏产业转型调整的进程。

01

“531新政”后光伏行业兼并重组达到顶峰

政策转向、产业转型之下，在建或计划建设的光伏电站收益前景受挫，新增装机容量下滑。光伏市场进入存量时代，行业整合将是行业未来发展的焦点。

行业趋势明朗之际，随之而来的是光伏电站交易开始活跃，行业新一轮产业整合大幕也已开启。“531新政”后不到半年时间，电站资产交易数量、金额和容量超过了前三年总和。中国光伏产业正呈现两大趋势，一是整合与洗牌始终在继续，行业集中度不断提升；二是高效产能对落后产能的淘汰持续加速。

02

近年来光伏行业融资并购热度退坡，进入成熟阶段

2016年开始我国光伏行业融资并购行为逐渐升温，随后在2018年光伏行业融资并购事件70余起，总计金额达到顶峰646.3亿元。2019年起我国光伏行业遇冷，融资、并购事件及金额均呈现“断崖式”下跌。2019年我国光伏行业发生融资及并购事件22起，较上年下降69%，共计金额为98.0亿元，较上年下降85%，光伏行业融资并购热度退坡。2021年行业发生融资及并购事件25起，金额为210.4亿元。

从单笔融资金额来看，2018年光伏行业单笔最大融资金额高达471.9亿元，2021年单笔最大融资金额为158.4亿元，可以看出行业发展已进入相对成熟阶段。

03

光伏行业融资并购企业区域集中度高，以同行业能源企业为主

根据对国内各区域光伏行业融资并购事件数量统计，可以看出目前江苏的融资并购企业最多，2013-2021年累计达到112起，上海和浙江的累计事件数达35件，并列第二位。其次是广东、北京等地企业，整体来看区域集中度较高。

 

从行业融资并购主体的总结来看，目前我国光伏行业的融资并购主体主要以同行业能源企业为主，代表性主体有露笑科技、中国核能科技、森特股份、聆达股份等等；投资类的投资主体有盈科资本、摩根大通和中金资本等。

04

光伏企业并购重组多为横向收购扩大规模

目前中国光伏行业的兼并重组事件较多，多为同业间通过横向并购形式扩大企业业务版图。典型案例包括：

▲ 2022年3月31日，森特股份以6848万元收购隆基绿能光伏工程有限公司100%股权，属于下游企业前向一体化。

▲ 2021年11月12日，华光环能以3.3亿元人民币收购中设园联58.25%股权，属于中游企业横向扩大业务版图。

▲  2020年8月24日，聆达股份以2.8亿元收购嘉悦新能源70%股权，属于中游企业横向扩大业务版图。

▲  2020年2月23日，隆基股份以17.8亿元人民币收购宁波宜则，属于上游企业横向收购扩大业务规模。

05

光伏行业并购未来趋势展望

在并购活跃期背景下，中国光伏市场将逐步从增量市场向交易市场发展，行业内大中型企业的装机容量提升将更多通过收并购方式，而小型企业有可能通过出售资产的方式退出。

从未来的并购交易趋势来看，交易主体将更加多元化。集中式光伏主要是行业内大中型光伏电站企业或资金能力强的金融机构，资金、专业运营能力强；而分布式光伏市场中的交易方会更加多元化，除了传统光伏电站企业外，还包括基金、金融投资机构、跨行业进入者、园区/大中型制造业企业等。投资方式同样呈现多元化，在传统的收并购基础上，还出现了成立合资公司等方式。

来源：并购百科

END

原文始发于微信公众号（光伏产业通）：光伏行业并购特点及未来趋势展望